经济复苏和消费回暖驱动A股蛰伏之后有望绽放生机

8月份我国经济“成绩单”本周将揭晓。国家统计局将于9月15日公布8月份固定资产投资、社会消费品零售总额等宏观经济数据。机构预测，随着降雨、汛期等干扰因素的消退，8月投资、消费数据有望“回正”。在经济复苏和消费回暖的驱动下，多家券商认为市场调整接近尾声，A股本轮行情由资金重新形成合力，并带动增量资金入场，将是持续数月的慢涨。

8月经济数据即将公布投资、消费数据有望回正

9月15日，国家统计局将公布8月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售等数据。此外，国家统计局9月14日将发布8月大中城市住宅销售价格报告。9月18日，8月银行结售汇数据将公布。

消费和投资作为拉动经济增长的两架“马车”，一直备受关注。随着汛期干扰因素消退以及疫情防控形势稳定，机构对8月投资和消费数据普遍呈乐观态度。

国泰君安证券研究所全球首席经济学家花长春表示，8月广义乘用车销售对社零贡献继续增加，部分可选消费将伴随线下消费改善而好转，餐饮消费预计在8月回归零增长附近，总体社零预计增速在1.2%左右。

“8月固定资产投资累计增速预计进一步上行至-0.3%。”花长春认为，三季度在专项债的支撑下，基建增速将进一步上行，7月份汛情影响的投资需求也将集中于三季度释放；制造业投资前期修复主要在高端制造业出口，随着海外需求回暖，出口订单恢复，也将支撑制造业投资纵深修复。

投资方面，浙商证券首席经济学家李超分析称，此前大规模降雨、汛期等天气因素对基建投资的节奏产生扰动，随着这些因素的消除，基建投资有望加速。他预计1至8月份基建投资同比增长0.7%，较1至7月份提高1.7个百分点，实现正增长。

李超表示，中国经济领先企稳抢占先机，两个大循环正在发挥供给优势利好出口。进入第三季度，中国经济各项指标维持回升态势，消费回暖、投资向好、盈利转正，部分逆周期政策也开始进入正常化进程。

对于8月投资数据，海通宏观团队也较为乐观，该团队表示8月房企到位资金支持下，地产投资有望继续回升、地方政府专项债发行加速支撑基建投资高位，而工业企业利润快速增长、中长期贷款扩张，则将支撑制造业投资改善，预计8月固定资产投资累计同比由负转正至0.5%。

多家券商称调整接近尾声 A股将迎来持续数月的慢涨

近期，A股市场震荡加剧，先后经历科技医疗消费等板块抱团松动，以及创业板小市值、低价股的调整。到底应该如何解读当前的市场？A股能否重拾升势？《投资快报》记者综合多家机构观点了解到，券商普遍认为市场调整接近尾声，A股将迎来持续数月的慢涨。

对于市场调整的原因，国盛证券策略团队最新观点认为，本轮调整中科技、消费等机构重仓股回撤幅度较大，并非景气度或者产业方向发生调整，而是在于短期风险偏好冲击，当前其调整已接近尾声。后续在宏观流动性不会出现系统性收紧，同时以公募基金为主导的机构增量持续入市、股市流动性充裕之下，当前市场大逻辑并未发生变化，符合机构审美的白马龙头也将持续获得机构资金趋势性增配，继续看好大盘走势，利用调整机会配置优质资产。

国金证券策略团队表示，当前A股市场调整的核心原因为美股波动与宏观流动性预期，市场对降准基本没有预期，普遍认为当前货币政策基本维持当前格局，呈现易紧难松的特征，预计后续市场在宏观流动性方面存在较大的预期差。对于四季度A股市场节奏，国金策略团队认为10月市场或迎来反弹，反弹的幅度取决于宏观流动性的边际变化，配置方向上建议关注“消费和基建等内需板块、消费电子产业链、涨价主线”。

展望后市，中信证券预计A股本轮行情由资金重新形成合力，并带动增量资金入场驱动，将是持续数月的慢涨。配置上，建议继续聚焦顺周期与高弹性品种，三条主线：受益于弱美元、商品/能源涨价等的周期板块，如黄金、有色金属和化工；受益于经济复苏和消费回暖的可选消费，如汽车、家电、家居等；绝对估值低且已相对充分消化利空因素的金融板块，包括保险和银行。另可开始配置调整已基本到位的科技龙头。

在海通证券看来，随着5G技术成熟应用、新能源汽车推广，科技产业链将按照设备硬件-内容-软件-应用场景依次展开，展望未来的一年半到两年，即这轮牛市的终点，科技仍是产业主线，基本面将更强，如计算机、新能源产业链等。往后看到年底，需兼顾经济复苏逻辑，创业板牛市3浪已走完大半程，而主板牛市3浪仍在进行中，疫情冲击过去后主板基本面正在逐步改善，行情有望从早周期向后周期板块蔓延，尤其重视券商。

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