狂飙的量子通信：国盾量子上市首日涨10倍产业化待市场验色

7月9日，A股最牛新股诞生。

当日，有着 “量子通信第一股”之称的国盾量子登陆科创板，发行价为36.18元/股，开盘价为280元/股，较发行价上涨673.9%。此后继续飙涨，最高价触及399元/股，涨幅超1000%。截至收盘，报370.45元/股，涨幅达923.91%。

“10倍涨幅”一日达成，国盾量子的A股首秀远远超出市场预期。21世纪经济报道记者注意到，不少投资者发帖感叹公司股价走势之“夸张”“疯狂”。

7月9日晚，中国证券金融股份公司宣布，自7月10日，暂停“国盾量子”证券的转融券业务，恢复时间将另行通知。

国盾量子到底有何魅力，受到资本如此追捧？

招股书显示，国盾量子是我国量子通信领域市场占有率最高的行业领先企业。量子保密通信技术是基于量子技术的新兴安全通信技术，目前行业处于推广期，具有高技术壁垒。国盾量子背后是中科大量子通信团队，其参与了“京沪干线”“国家广域量子保密通信骨干网络”“武合干线”等多个重大项目。此外，国盾量子还因二股东为中科院院士潘建伟而受到市场关注。

尽管拥有上述多个光环，但国盾量子的科创板IPO申请自起步以来，就因量子通信前景的不确定性而遭受市场质疑。尤其在注册环节，国盾量子耗时半年之久，一度被认为上市之路堪忧。

造富神话

针对国盾量子的首日表现，不少资深投行人也表示出“吃惊”。资深投行人士王骥跃分析称，“原因是多方面的，有概念，盘子小，市场氛围热烈，就出现了爆炒。”

国盾量子受到资本追捧离不开当下火热的市场环境。7月9日，沪深两市合计成交额超1.7万亿元，为连续第四个交易日突破1.5万亿元。

就个股而言，国盾量子堪称当下A股最为纯正的“量子通信概念股”，此次拟发行2000万股，募资不少于3.04亿元，投向量子通信网络设备项目以及研发中心建设项目。

当日交易数据显示，国盾量子成交总额为41.44亿元，换手率高达81.56%。在暴涨10倍之后，国盾量子的流通值也仅为60.33亿元，总市值296.36亿元。

从此番市场表现来看，王骥跃认为，发行价可能偏低了，“询价机构可能也想不到会有这么高，这个涨幅会刺激后续其他公司的报价提高。”

在股价暴涨的背后，又是一个个令人艳羡的造富故事。

根据国盾量子的中签结果来看，中签号码共有1.36万个，每个中签号码可以认购500股国盾量子股票。如果投资者中上一签并卖在最高点，可以赚到约18万元，即便按收盘价370.45元/股卖出，也可以赚到16.7万元。

股东的身家也随之水涨船高。从此前披露的股东结构来看，国盾量子拥有颇多明星股东。

发行后，国盾量子第一大股东为科大控股，持股13.5%；其次是知名的中科院院士、量子通信科学卫星“墨子号”首席科学家潘建伟，持股8.26%；第三大股东为国科控股，持股5.7%。

此外，穿透国盾量子股东结构，还涉及A股上市公司神州信息、浙江东方、银轮股份、国元证券等。

其中，潘建伟的股东身份一直备受市场关注。据悉，潘建伟目前持有国盾量子660.8万股，是国盾量子第一大自然人股东。按股票开盘价计算，其所持股份价值18.5亿元，而当日收盘后，潘建伟所持股份市值已达到了24.48亿元。

招股书显示，潘建伟虽然自国盾量子成立至今一直为公司股东，但目前并未在公司任职，也未参与公司生产经营管理和技术研发工作，其所持股份表决权已委托科大控股行使。

针对公司上市后的首日表现，7月9日，记者联系上国盾量子方面，相关负责人未予置评，仅表示以公开信息为准。

产品应用处于推广期

从主营业务来看，国盾量子主要从事量子通信产品的研发、生产、销售及技术服务。

“量子通信”，简单来说，目前实用化的量子信息技术主要聚焦信息安全，为各行业和领域提供稳定、可靠、标准化的量子安全服务。

目前国内已建成的实用化光纤量子保密通信网络总长已达7000余公里，其中超过6000公里使用了国盾量子的产品且处于在线运行状态。国盾量子称，其是我国率先从事量子通信技术产业化的企业，在量子通信领域市场占有率最高。

但是，国盾量子也坦言，量子保密通信技术是一种新技术，现阶段其产品应用处于推广期，存在市场推广困难。

一位量子通信领域的研究人员对记者表示，“目前国内的量子技术只是理论阶段，距离实用还比较远，目前主要是在银行间简单的试验阶段。量子通信的难点在于没法高效保存光子，导致传输速率很低，因为光纤是有衰减的。”

而且备受市场关注的是，国盾量子的业务很大一部分来自关联方。

在审核中心意见落实函中，监管层就要求国盾量子回答，“获取相关业务是否主要实质上依靠与中科大、国科量网的关联关系”以及“神州数码购买公司产品的时间及规模，在多大程度上受到中科大、国科量网的影响”。

国盾量子的关联方国科量网，2017年、2018年均跻身前五大客户。2017-2019年度，神州数码是公司第一大客户，销售收入占比分别为21.14%、57.90% 和59.52%，而股权结构上，神州数码集成与国盾量子存在着明显的关联关系。

“对公司的争议在于量子通信到底是个有广大市场前景的事，还是个有待验证的故事？公司业务实质上来自关联方而不是纯市场获得。从注册时长来看，监管层也是有犹豫的。”王骥跃说。

不过，从注册制的核心来看，只要充分披露风险，国盾量子的上市并无阻碍。

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