练就发掘上市公司公告“黄金屋”的能力

古话说得好：书中自有黄金屋。这个道理，用到股票投资中也十分贴切，很多投资者喜欢打探消息，或听机构人士的、或听投资大V的，宁愿花很多的时间在打探消息这些事情上，你要他多翻翻上市公司公告，认真读读公告里面的内容却万万做不到。

事实上，公告也有“黄金屋”。就连大名鼎鼎的股神巴菲特在回应为什么赚钱比一般人多得多时也曾说：“别人喜欢看《花花公子》杂志，而我喜欢看公司财务报告。”可见，在寻找股市宝藏的路上，财报就是巴菲特的寻宝图。从上市公司公告里淘到有含金量信息，从而服务于自己的投资决策，并赚到不菲收益并非玩笑，就看你有没有这个发现黄金屋的眼睛，有没有理解那些藏在字里行间有含金量信息的能力。

要有

GET关键信息点的能力

首先是要有善于结合公司业务GET关键信息点的能力。这个阅读上市公司公告的层级，适用于比较简单直接的上市公司公告。说白了，就是公告已经把核心要点点出来了，就看投资者是否对上市业务有一定的了解和认知，在认真阅读公告的过程中就比较容易GET到内容的含金量。

上市公司金禾实业在半年报中有这么一段话：报告期内，公司实现营业收入18.29亿元，同比下降7.53%；实现归属于上市公司股东的净利润为3.57亿元，同比下降11.11%。其中，公司食品添加剂产品实现营业收入10.42亿元，较上年同期上涨7.76%，占营业收入比重为56.95%；大宗化学品实现营业收入5.74亿元，较上年同期下降23.44%，占营业收入比重为31.40%。

这里面有一个十分重要的信息点，那就是食品添加剂产品营收占比远超大宗化学品。如果只是单看这一段数据，重要信息点有可能就淹没其中，并不能给投资者多少参考。必须建立在对该公司业务有一定了解的基础上，回溯来看，在2017年年报时，该公司的大宗化学品营收还是高于食品添加剂营收的，随后的2018年年报二者接近打平，2019年年报时食品添加剂营收首次超过大宗化学品，直至2020年半年报食品添加剂营收增幅继续加大，而大宗化学品继续下降。

对该公司有一定了解的投资者知道，近年来金禾实业一直在进行产品结构的调整，降低强周期化工产品的营收占比，加大弱周期的食品添加剂板块的营收占比。食品添加剂板块营收、毛利率的提升，则被市场理解为金禾实业消费属性的进一步增强。有报告也写道，随着该公司三氯蔗糖、麦芽粉和定远项目等陆续投产，公司大宗化学品被进一步消耗，外售量减少。金禾综合产品价格波动减弱，消费属性增强。

与此同时，公司还积极推进面向C端消费者的代糖消费市场，产品端推出了1倍和6倍甜度的代糖“爱乐甜”；渠道方面，爱乐甜产品已与多个茶饮、商超、烘焙连锁企业开展对接，并通过社群运行、品牌合作、线上和线下销售方式，拓展市场空间。这些变化都被市场机构解读为积极现象，不仅增加产品附加值，还提升公司产品定价能力。二级市场上，金禾实业股价走势平稳上行，显示出资金对其消费属性的一定认可。

要有读懂

关键信息的专业能力

其次是要具备读懂关键信息的专业能力，不要忽视藏在字里行间的细节。

上市公司信立泰在日前的半年报中有这么一段话：2019年以来，中国医药市场环境发生深刻变化，促使医药企业推广团队快速转型升级。信立泰从四年前就未雨绸缪，参照国外先进管理经验与架构，着手组建适合现代医药企业营销及中国国情的专业化推广团队，为未来长远发展打下基础。

随后，半年报陈述了公司组建的新型专业化推广团队的几大核心优势，并且强调“上述这些优势，从创新产品信立坦的上市推广来看已初见成效，取得出色的成绩”，且一一例举。

在翻到这段半年报的文字时，相信大多数投资者都是一笔带过，而恰恰是这段文字里藏着含金量不小的“伏笔”。就在上述文中，信立泰有这么一句话：目前已多次顺利通过跨国公司的尽职调查。

8月28日发布半年报中这么一句不起眼的话，在不久后的9月2日一则股份转让协议中就得到了印证：信立泰出让5%股份作价17.75亿元引入国际知名投资机构凯雷资本。

信立泰的股份转让公告同时表示，凯雷集团十分认可信立泰建立的团队和产品布局。信立泰与凯雷集团拟充分发挥各自在生物医疗领域的优势，将多个领域达成深层次合作，促进公司发展成为国际化创新型医药企业，实现双方合作共赢。

从市场走势来看，公司方面和广大股东应该都对这笔交易较为看好。一方面是公司确确实实发生了变化，这些调整变化并且已经在具体的产品推广中发挥了作用取得了出色成绩；另一方面引进的凯雷资本，在全球资源层面的引进协调方面给了市场较大的想象空间。

没有一定的专业能力，可能连凯雷资本是哪路神仙都不知道，更无从知晓这种知名跨国机构资源可能和信立泰发生的“化学反应”；没有一定的专业能力，可能对公司描绘的积极变化也就会理解为空话套话，不会注意到积极变化由量变到质变而带来的出色成绩。对关键信息视而不见，白白错失可能提前发掘的投资机会。

要有核实

关键信息的鉴别能力

再次要能看到可能存在的成长空间，且具备一定求证核实关键信息的能力。

有的上市公司公告披露了重要信息，但并不意味着就可以简单照单全收，很多时候还需要投资者去多方面求证核实其真实性和含金量。这就需要投资者一方面注意到可能存在的机会，另一方面还需要有甄别机会成色的能力。

上市公司国瓷材料是一家新材料上市公司，产品涵盖电子材料板块、生物医疗板块、催化陶瓷材料板块等。尤其是该公司的生物医疗板块，因为之前高瓴资本定增公告披露被拉到了市场的聚光灯下。

从公开信息可见，国瓷材料的生物医疗材料板块主要包含义齿用氧化锆粉体材料、瓷块以及其他牙科相关产品。公司生产的义齿用纳米级复合氧化锆陶瓷材料因具有优异的机械性能、良好的生物相容性以及优良的美学效果，已成为牙科修复领域的材料之一，并得到越来越广泛的应用。

那么，国瓷材料在齿科领域的新材料实力到底如何？牙科领域诞生了通策医疗这样的大牛股，由此可见这个赛道的含金量。国瓷材料的义齿用氧化锆粉体材料属于牙科的上游，从公司披露的信息来看，该板块的毛利率以及营收占比稳步提升，尤其是公司已打通了从纳米氧化锆粉体材料到消费品义齿成品的全产业链，实现氧化锆义齿材料垂直一体化布局，并积极推进数字化口腔解决方案令人期待。

光公司自己说厉害还不够，还可以通过外人的眼光来验证，尤其是有实力的外人。此前高瓴资本披露的拟定增公告也显示，将加大对这一板块的资源协同力度，并积极促成知名牙科投资基金的投资合作，被认为十分看好这一板块的成长空间。虽然目前这个定增计划尚存变化，但不能否认这个板块的确为市场所看好，一定程度上佐证了关键信息的成色。

以上几个例子可见，上市公司公告里有料的信息不时可见，公告看似中规中矩，毫无“悦”读性可言，但在懂行的，建立在对上市公司有一定了解的投资者眼中，常人觉得枯燥无味的上市公司公告却是那么让人津津有味、爱不释手。以至于市场上有不少专业的投资者，对于一些公司治理规范、信息披露专业严谨的上市公司并不怎么实地调研也敢于下重注，靠得就是凭借上市公司公告获取了足够让人“买定离手”的确定性信息。

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