知行合一践行价值投资

大成睿鑫拟任基金经理刘旭是一位颇具特色的基金经理。风格上，他不追市场热点，不赚不懂的钱，抛开市场噪音和扰动去挖掘卓越公司；实战上，换手率极低，重仓股持有时间基本超过1年。用刘旭自己的话来说，他能忍得住不追热门、忍得住市场震荡。这背后正是他在“短期博弈和长期价值”中选择了长期做正确的事情，知行合一，践行价值投资。

数据显示，截至7月21日，他管理的大成高新技术产业任职期间回报达到155.01%，年化回报达20.65%，而且每一个自然年度业绩均超越比较基准，期间任意一天买入并持有该基金2年或3年均能获取正收益。

坚定的精选个股的投资风格也获得机构投资者认可，2019年基金年报显示，大成高新技术产业的机构投资者占比高达57.26%。

铸就能力“护城河”

从投资经历来看，刘旭是财务学出身，曾任职于毕马威华振会计师事务所，2015年7月底正式管理基金。学科背景让他对公司财务分析很熟悉，在选股上重视公司财务指标。此外，他一直担任大成基金经理徐彦的助理，徐彦的投资理念对他影响较大。

一直以来，刘旭严格执行自下而上的选股策略，在自己深入研究过的领域进行投资，考量领域内企业商业模式、竞争优势和行业天花板，判断企业估值与其实际价值之间的差距，选择估值低于实际价值的股票加入股票备选池，在估值较合理时买入，择机替换持仓组合中已经被高估的股票。

此外，刘旭会有规划地重仓，进行集中持股、长期投资。对医药、中游制造、周期、TMT、消费、金融地产等板块均进行过一定的配置，对消费板块的配置比例一直处在较高的水平。即使出现较大回撤，若仍能满足选股标准、整体逻辑未变，会继续坚定持有。

第三方人士称刘旭为价值投资的极客，意思是他在价值投资上做到极致。刘旭在选股上颇有心得，他将企业长期价值中枢作为个股选择的主要依据，综合整个企业的经营情况跟估值来考虑，设置较高的买入门槛。

刘旭认为，投资选股过程中要关注企业的商业模式，关注企业的自由现金流的创造能力、产业链议价能力及扩张的规模效应；分析企业的竞争优势，深刻理解企业的护城河与需求黏性，避开那些虚假的壁垒，竞争优势要清晰显著可辨认；更要看清行业天花板，关注量价两方面构成的企业成长期空间，要辩证地看待二者之间的关系，追求健康的增长。

权益资产

是长期最好的投资品

“长期来看，权益类资产肯定是最好的投资品，没有之一。”谈及后市，刘旭直言，一个社会是靠企业发展来驱动，人类社会进步也是企业家推动的。

刘旭表示，长期大方向虽然向好，但市场短期波动很难预测，短期受到流动性、宏观经济、股市赚钱效应等诸多因素的的影响，不确定性因素太多。而且，即使准确把握住指数大方向也用处不大，核心还是要选到好公司，才能真正赚到钱。

近期，市场结构性分化加大，不少投资者担忧科技、医药、消费等领域估值过高。刘旭也坦言，目前市场上确实存在不少被高估的股票，或者说是透支了未来一些成长性，存在结构性高估。他表示，对于这种快速变现的企业也会考虑减仓，减仓标准是相对于未来的发展潜力以及现金流被严重高估。

站在未来十年维度，刘旭直言他始终会坚持纯基本面入手的价值投资。他表示，目前看国产大牌家电、泵机、地板、酱油、新能源汽车配套、高端奢侈品酒类、高科技创新农业等都属于产业发展潜力大、目前实际股价被低估的优质投资方向。

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