电子板块：新技术与国产替代中的投资机遇

板块经历了两次幅度较大的回调。最近一次回调，电子板块从高点至10月21日收盘，已回调12.5%。其中，半导体板块回调26.5%，而其他电子板块回调均未超过10%。我们认为，这与美国对大陆半导体产业发展的限制升级有直接关系。尽管如此，在技术升级以及国产替代下，我们仍然看好电子各细分板块的投资机会。

消费电子：5G渗透率持续提升，手机终端创新不止，射频、光学、无线充电、散热等方面都有较大改变或升级；智能可穿戴景气度上行，TWS耳机、智能手表、VR/AR行业蓬勃发展；汽车智能化是大势所趋，ADAS渗透率得到快速提升；AIoT受政策、产业、消费三大作用力推动，快速发展。

电子周期品：手机功能创新、可穿戴产品放量以及汽车电子发展带来的FPC需求增长；手机主板集成度提升，促进HDI/SLP渗透率提升；服务器平台升级，高频高速高多层PCB/CCL将得到放量。MLCC市场保持稳步增长，国产配套诉求强烈，国产MLCC市场份额有望得到提升。

半导体：功率半导体供给侧长期紧张，新能源车为功率器件带来纯增量空间；大陆晶圆、存储厂大规模扩产，政策加持，引领设备持续受益。建议关注：立讯精密、歌尔股份、联创电子、水晶光电、永新光学、信维通信、长盈精密、领益智造、韦尔股份、石头科技、鹏鼎控股、方邦股份、深南电路、风华高科、洁美科技、长阳科技、斯达半导、华润微、捷捷微电、万业企业。

风险提示：外部环境紧张

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