《理财周刊》：收紧流动性影响深远震荡行情仍演绎

《理财周刊》：收紧流动性影响深远震荡行情仍演绎 更新时间：2011-2-28 10:29:24 　　股市没有大涨的可能，但也不会大跌，仍然延续箱体震荡的格局。个股与板块行情还是不少。

春节长假后，沪深股市出现了比较大的震荡行情，在不过十来个交易日中，股指最低下探到2764点，最高则上摸到2944点，震幅达到180点，较前一时期有比较明显的放大。

与此同时，成交量也有相应的增加，并且屡次刷新今年来的纪录。不过，人们也注意到，此间成交量最大的一天，股指是出现了暴跌。这也就意味着，虽然就整体而言，春节后股市是有所上涨的，但是量价关系并不是很协调。换言之，市场还是处于一个震荡箱体中。

收紧流动性影响深远

大家都知道，行情出现震荡的原因来自两个方面。一个是境内宏观调控的进一步推进，央行在10天内就先后升息0.25个百分点和提高准备金率0.5个百分点。这是自去年以来的连续第3次升息和第8次提高准备金率。货币政策方面的这种操作，很明显具有收缩流动性的作用，在相当程度上改变了市场的资金格局。

无疑，对实体经济而言，调控的累计效应已经开始显现，这不仅表现在采购经理人指数连续下降上，同时也反映在企业利润增幅的逐渐放缓上。当然，从股市的角度而言，随着调控措施的不断推出，客观上其效应是出现了边际递减的趋势。于是，一方面调控措施的出台，对股市构成了压力，但另一方面由于市场对此已经有了比较充分的预期。因此，当调控措施真的推出时，市场倒不一定作出太强烈的利空反映，甚至还会利用这个时机发动反弹行情。这样，也就带来了大盘的震荡。

国际股市回调不利A股

震荡的另外一个原因是来自于境外的。一段时间来，在中东及北非地区，出现了社会动乱、政府更迭现象。特别是最近利比亚局势紧张，作为非洲第三大产油国，这种状况的出现必然引发人们对原油供应稳定的担忧，并直接引发了国际油价的大幅度上涨。在世界经济复苏的势头刚出现之际，油价的上涨无疑对此构成了打击。

另外，因为日本经济持续疲软，国际评级组织也调低了对日元的评级，也在一定程度上引发了国际金融震荡。在这样一些因素的综合作用下，前期一度走势十分良好的欧美股市，最近持续下跌，这也对中国股市产生了不利影响。出现在周二的股市放量下跌，其中相当大的一个原因就在于此。

如果说，在春节长假刚过的时候，因为海外股市走势强劲，其对境内股市也是带来了积极的拉动。但现在的情况则反过来了，构成了负面的拖累。

显然，目前的这种国内外形势，在短期内并不可能轻易改变，换言之就股市而言，其运行环境一时间也很难有大的变化。在这种情况下，股市将如何运行呢？

暂处平衡状态

一般而言，现在还是利空的因素比较多，所以股市确实有一定的下调压力。但问题是，现在股市的平均市盈率并不高，相当多的品种估值水平较低，特别是一批大盘蓝筹股，现在的价格还是处于历史的低位，下跌空间有限。再加上随着房地产调控的不断升级，房地产投资资金向股市的分流趋势会慢慢显现。而即便这只是投资者的一种愿望或者预期的话，还是会对行情构成某种支撑。因此，大盘确实很难深幅下跌。而现在股市题材又比较多，不管是市场建设方面的，还是上市公司方面的，或者是行业政策方面的，都不断有各种利好出现。譬如最近有关“新三板”扩容的消息，就直接刺激了有“新三板”概念的相关股票的上涨。这也就是说，市场上还是存在着比较强烈的做多动力，并且也有一些相应的题材。而这些因素的存在，显然对股市具有向上拉升的作用。

如果我们客观评估一下当前股市内在的多空因素的话，不难看到实际上两方面的能量是基本平衡的，这也就决定了股市没有大涨的可能，但也不会大跌。从目前的市场格局来看，估计仍然会延续箱体震荡的格局，2950点的压力不小，而2800点也有很强的支撑。虽然股指是以震荡为主，当然，个股与板块行情还是比较多的，这种结构性机会仍然是值得大家去把握的。

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