【视频直播】2021年巴菲特股东大会火热进行中！

2021年巴菲特股东大会火热进行中！　　摘要 2021年巴菲特股东大会于北京时间5月2日凌晨1:30举办，东方财富全程视频直播。

2021-05-02 01:30:00##2021年巴菲特股东大会于北京时间5月2日凌晨1:30举办，东方财富全程视频直播。巴菲特的老搭档97岁的芒格在股东大会上回归，二人再度并肩回答投资者提问，又会带来哪些金句呢？

2021-05-01 22:09:10##第一财经主持人 阳子：我们刚刚两小时热身，请来三位嘉宾跟大家共话巴菲特，共话伯克希尔哈撒韦，共话价值投资。22：00到凌晨1：30，我们将把一周之前开启的巴菲特之夜和众多投资者访谈节目录像呈现给大家，会有非常精彩的对话。

2021-05-01 21:52:32##第一财经主持人 阳子：这是5月份巴菲特2020年决策，清仓航空股，砍仓84%高盛，市值暴跌665亿美元。中庚基金副总经理 首席投资官 丘栋荣：市场很质疑过去十年或去年巴菲特业绩没有赶上标普500，这恰恰是非常好践行价值投资的投资和方法理念，过去十年一直持有低风险资产没有追求相对高风险资产，同时一直持有大量现金，去年持有现金投资过去十年一直增加。而过去十年恰恰是一个牛市，是一个大牛市，这一种情况下风险高资产，有可能最没有盈利、最没有现金流、巴菲特最不会买的资产可能是表现最好的。

2021-05-01 21:42:00##瞰道资产管理公司总经理 潘江：有一个说法芒格看准比亚迪这个标的推荐给巴菲特，第一个我觉得当年他们做这个决定我觉得不是太难的事儿。你看一下现在比亚迪的市值大概六十亿美金，在他投出总共投资两千多亿美金里面占比不特别大，在比亚迪翻二十五倍到三十倍，当时他们做这个决定时占整个投资比重不特别大。我想他做这个决定不是说特别要绞尽脑汁的事儿，这是第一。第二个芒格和巴菲特一向对中国资产有一定认知，虽然投中国资产不多，可能之前成功资产是中石油，我想中石油成功投资，也是给他们带来一定自信，过去投资过中国的资产，回报率非常丰厚。第三个他们也是不断演变和修正他们对科技类股票一些认知。他投新能源汽车像比亚迪为代表的，无非就是看重第一它是中国资产，第二代表未来的汽车方向。

2021-05-01 21:40:31##瞰道资产管理公司总经理 潘江：第二点看他投资的时间和投资力度，恰恰符合巴菲特和芒格一直秉承所有投资操作都基于极度耐心加极度决心，我们现在讲决心，可以看到投资是一千两百亿美金，这是多大的决心。极度耐心怎么理解？他可能观察苹果，苹果人人皆知，史帝夫乔布斯全美人人崇拜英雄，观察这么多年菜投资，让我们回想起他当年投资华盛顿邮报时，他从小就是递华盛顿邮报的报童，几十年之后才投。也是从小通过贩卖一些可口可乐赚一些儿时零花钱的人，到他事业到一个相当阶段才大比例投可口可乐，所以可以看到他这个耐心和决心是多么巨大。

2021-05-01 21:40:03##瞰道资产管理公司总经理 潘江：从我的角度巴菲特在2016年开始投资苹果，恰恰严格践行他一直秉持的投资理念，巴菲特有几个著名的投资风格，第一是所有他投资的标的要简单易懂，在苹果可能十几，二十年前，以巴菲特的理解或者他的判断来说，他说我觉得可能我还看不懂，不在我能力圈范围之内，暂时不投。像丘总讲今天可能几年之前，他已经看到了苹果从一个科技类公司变成一个消费，电子消费公司，从大格局来看以前美国很多的竞争对手也没有了，诺基亚没有了，日本的很多的竞争对手没有了，中国这几年冒出几个竞争对手，最大竞争对手无非是三星、华为，他已经看清楚这一个苹果的护城河非常深，而且尤其从净利润来看，苹果是拿走整个行业百分之八九十利润，可以看到它是非常符合简单易懂，有很宽护城河的一个选股标准。

2021-05-01 21:21:49##中庚基金副总经理 首席投资官 丘栋荣：其实芒格对巴菲特的影响是非常非常大的。在公司内部甚至巴菲特也称芒格叫做说不先生，他一直说不，这不行，那不行的。他思考的深度和维度以及对风险理解其实很多时候是跨行业，跨领域的，跨学科的。其实伯克希尔的商业模式从这个公司开始的，从原来的，像现在的私募基金模式转变成一个公司制的投资的商业模式，其实芒格起到的作用是非常重要的。

2021-05-01 21:21:26##瞰道资产管理公司总经理 潘江：我个人觉得芒格对巴菲特最大互补可能就是引导巴菲特，部分修正他们老师格雷厄姆只做极度，深度的价值投资，所谓的一个十块钱的股票非得用四块钱，三块钱买。芒格告诉巴菲特说如果这一个公司是一个伟大的公司，它现值十块就用十块钱买，甚至做过一些交易用十一块，十二块买。因为芒格的理念就是我们用公平的，合理的价值去买一个伟大的公司，要好过用折扣的价格买一个普通的公司。我想这可能是芒格对于巴菲特特别大的一个帮助。

2021-05-01 20:49:31##东方红资产管理公募权益投资部基金经理 周杨：巴菲特卖出只有四个理由，第一经营恶化，第二个判断错误，第三个占比过高，第四个更好选择。所以这四个里面没有一个跟价值非常直接相关，我们不是因为一个股票上涨或者下跌改变对它内在价值判断，只是因为我们判断是不是错了或者公司是不是变了，或者我们通过对比有更好选择，相同确定性有更好收益率更好标的改变才会导致我们卖出结果，卖出不是像低买高卖或者击鼓传花为目的，这是我认为的价值投资的操作。

2021-05-01 20:49:14##东方红资产管理公募权益投资部基金经理 周杨：巴菲特自己有一个定义以低于实际价值买入，买入和卖出拆分两块的话，买入或者怎么面对内在价值就是四点，第一点是增长，第二点确定性，第三点资本回报，第四点护城河，成长和价值不是对立的，成长反而是价值当中最核心部分，仍然是巴菲特里面价值第一点。

2021-05-01 20:46:46##中庚基金副总经理 首席投资官 丘栋荣：第三点是什么？因为未来的现金流和盈利和基本面是有风险的。这时候一定要留足够安全边际或者说我们要想获得一个比较高的回报，就一定要买得便宜，买得足够便宜或者是有足够的折扣，这一个折扣也两个非常大的好处，一个好处可以让我们获得一个比较高的预期回报。比如价值一百块，每年十块的票息债券花五十可以买到，回报率就有20%，很高，如果倒过来花五百买回报率可能只有2%，这一个时候用一个很低价值是能够获得一个比较高的回报的。

2021-05-01 20:46:30##中庚基金副总经理 首席投资官 丘栋荣：第二个条件是什么？投资的预期回报不能来自于交易，不能说买股票为了价值上涨赚钱，因为我不知道能不能上涨。所以最佳一个时间是什么？最好的价值投资回报时间是买这个资产希望它永远不要卖掉，甚至可以永远把它私有化，最好的是希望不要有人跟我抢这个交易，希望最后我一个人能够把它买下来，我回报靠它自己本身盈利和现金流就能够带来一个很好回报，而不是指望一百块买了两百块卖掉，所以对立面极端情况是什么？一个旁氏骗局。为什么投资的原因是因为我想低价买找后面人接盘，击鼓传花，这是价值投资的一个反面，正面是我买这个东西就想要这个东西而已，而不是要有人给我接盘。巴菲特和伯克希尔最大资产类别不是市场交易，是永远持有这个资产，像保险公司，本身每年创造现金流就能够带来巨大回报，而不是来自于交易。

2021-05-01 20:46:16##中庚基金副总经理 首席投资官 丘栋荣：我们对价值投资其实有非常严格的定义，我们认为至少要满足三个条件。第一个条件是投资的一个预期回报应该全部来自资产本身的盈利或者现金流。不能来自其他的，为什么买这个东西，这个资产不管买股票，债券还是买房子，是买这个资产本身的现金流或盈利给我带来的回报。比如买房子因为房子可以创造租金，买股票因为股票能够创造现金流，买债券因为能够给我分红派息，是在意这个东西，不能指望别的东西。不如说买房子为了把它卖掉。

2021-05-01 20:30:40##九方智投首席投资顾问 谢庆军：第三留足安全边际，投资的本质是对未来进行预测，而预测得到的结果，不可能百分之百准确。当我们做判断的时候就必须要预留很大的空间叫安全边际。你的买入价格一定要大大低于公司内在价值。第四构建能力圈，巴菲特用自己五十年的投资实践证明，投资人可以通过长期不懈的努力，真正建立起自己的能力圈，能够对某些公司，某些行业获得比几乎所有人更深理解，而且能够对公司未来长期表现做出比所有人更准确的判断。当我们对2020年股东大会上巴菲特的预测进行回顾时，我们不得不感叹，在至暗时刻巴菲特是价值投资的守业人，即便美国股票四次熔断情况下，巴菲特依然认为压住美国市场，仍是最好的选择。他当时说人们不该借钱买入股票，但是买入标普500指数ETF是很好的策略，事后也证明标普指数底部上涨80%，科技股票更是一飞冲天。我们从巴菲特身上除了价值投资理念以外，还能看到更高层次的认知，那就是相信科技实力的力量，对未来保持乐观，对市场保持敬畏，我认为这是投资取得大成就的基础。科技实力的成长，就是最大的阿尔法，时间是最好的朋友。

2021-05-01 20:30:20##九方智投首席投资顾问 谢庆军：巴菲特价值投资核心理念有四个，第一个商业思维，投资股票实际是投资一个公司，公司经营的生意持续增长，价值本身会被不断的创造，在创造价值的过程中，作为部分所有者，我们所持有的部分价值也会随着公司价值的增长而增长。第二市场先生，股票市场任何时候都有人在买卖，股价是所有参与者共同合力的结果，市场先生喜怒无常，市场波动在大部分的时间是无效的。

2021-05-01 20:27:25##东方红资产管理公募权益投资部基金经理 周杨：我想补充不仅我们追求结果和业绩是有复利，价值观和方法论是更有复利的地方，比如巴菲特和芒格积累到90后CP，他们积累思维模型和高度，看待问题的价值观和观察力可能都产生非常大的复利，也是我们希望模仿，但某一个角度要通过时间慢慢的去学习的东西。

2021-05-01 20:27:11##中庚基金副总经理 首席投资官 丘栋荣：我们对复利理解威力是巨大的，但其实本质上是一个结果，跟刚刚潘总说一千万美金到三千亿美金一个过程是一个结果，什么样的结果导致的？是由于正确的价值观方法论以及实践。加上时间一个结果。复利本身是一个结果，而这一个复利本身也不是必然的，不是只要长期，坚持就一定有好结果，如果复利是负数可能越走越远，用巴菲特的话来说时间是好企业的朋友，坏企业的敌人，复利本身也是一个概念，一定是正确的方法和正确的实践基础之上，复利虽然时间推移它的力量是非常巨大的。但如果是一种错误的方法和时间导致损害也是非常大的。

2021-05-01 20:26:56##瞰道资产管理公司总经理 潘江：价值投资一部分是复利，我们看到巴菲特和芒格都健康活到九十多岁。他们从二十多岁做投资到九十岁，如果说每年获得百分之十几，当然他们过去的复利每年都是二十，你想他们在长达六十年的投资周期里面，他们今天代表他们股东获得财富和个人财富都非常惊人。举一个例子，六几年时巴菲特刚刚收购伯克希尔公司时只有一千万美金市值，仅仅它的市值将近三千亿美金，这一种复利带来的财富增长不得了的。但有很多人有一些误解，很多普通投资人对复利是看不上的，比如说一年10%，20%很多人看不上，但很多人就不知道或者说没有意识到这一个复利在你长达十年二十年产生的威力。

2021-05-01 20:16:00##伯克希尔哈撒韦财报显示，截至2021年3月31日，伯克希尔哈撒韦前4大持仓为：美国运通、苹果、美国银行、可口可乐；4大持仓占其投资组合比重为69%。

2021-05-01 20:11:00##伯克希尔哈撒韦：第一季度营收645.99亿美元，市场预期635.39亿美元，去年同期612.65亿美元。第一季度净利117.11亿美元，市场预期净利润57.71亿美元，去年同期净亏损497.46亿美元。

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