石油行业：原油成品油进出口数据分析

石油行业：原油成品油进出口数据分析 更新时间：2010-11-17 7:19:40 　　海关总署公布了10月份原油、成品油进出口数据。　　10月我国进口原油1639万吨，环比下降29.63%；进口单价75.92美元/桶，进口单价较9月单价上涨2.00%。　　在成品油出口量方面，10月我国成品油出口188万吨，环比下降10.05%；在出口单价方面，10月成品油出口单价601.72美元/吨，环比下降1.46%。　　主要结论：　　10月原油进口为今年最低，只有1639万吨，可能与原油库存有一定关系；原油进口单价75.92美元/桶，在10月底上调成品油价格的情况下，11月国内炼油业务仍有望获得稳定盈利。　　我们预计10月中石油、中石化会取得不错盈利。10月原油均价环比上升8.83%，上游业务盈利能力将提升；8、9月原油进口成本较低，有助于炼油业务继续获得不错盈利；10月石化产品价差在逐月提升中，这将有助于化工业务在10月份取得不错盈利。　　点评：　　1。原油：原油进口量波动较大。　　1.1原油月度进口量创年内新低。　　10月我国原油进口量仅1639万吨，为今年前10个月中进口量最少的月份。在9月份原油进口量大都2329万吨，创出年内新高后，10月份原油进口量只有1639万吨，环比大幅下降了29.63%。在炼油业务盈利能力相对稳定的情况下，原油价格大幅回落似乎与原油库存有一定关系。　　今年3月以来，我国月度原油加工量稳定在3450-3550万吨，基本保持稳定。9月原油加工量3491万吨，环比微增了0.52%。虽然10月份原油进口量下降较多，但在炼油业务盈利较好的情况下，我们估计10月份炼油总量与前几个月相比不会有较大变化。　　1.2原油进口单价虽有上涨，但涨幅不大。　　10月我国原油进口单价为75.92美元/桶，环比上涨2.00%。虽然进口原油单价环比有所上涨，但在10月26日国内成品油价格上调后，将能抵消原油进口成本上升的影响。因而我们预计11月份国内炼油业务仍将有不错的盈利。　　2。成品油：10月成品油出口量保持稳定。　　10月我国成品油出口量188万吨，环比下降10.05%。近期国内一些地方出现柴油荒，也反映了国内成品油市场需求旺盛，因而成品油出口量略有下降也情有可原。　　3.10月化工产品价差环比提升。　　化工产品价差在经过了5、6月份的低谷后，在油价稳步回升的推动下，石化产品价差开始逐月回升。在我们观察的主要石化产品中，除了丙烯价差在10月份环比略有下降外，其余石化产品价差均环比上涨。价差的提升，将有助于化工业务盈利的增长。　　4。重点公司盈利预测及投资评级。　　我们预计10月份中石油中石化盈利不错，乐观估计单月EPS在0.10左右。10月，国际原油均价81.81美元/桶，环比提升了8.83%，油价提升有助于上游业务盈利的增长；8、9月我国原油进口单价在相对低位，只有73.27、74.43美元/桶，低成本的原油进口单价有助于炼油业务获得不错盈利；10月石化产品价差提高，化工业务盈利预计也将取得不错盈利。

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