石油石化：三企业一季度业绩将于4月28日公布

石油石化：三企业一季度业绩将于4月28日公布 更新时间：2010-4-23 7:19:38 　　一季度业绩将于4月28日公布　　中石油、中石化和中海油定于4月28日香港股市收市后公布各自的2010年一季度业绩。总的来说，我们预计将看到以下同比趋势：受原油实现价格自2009年一季度较低水平大幅上涨的推动，勘探及生产板块的业绩同比大幅提升；炼油板块的业绩同比走势疲软，原因是原油价格上涨，而成品油价格缺乏调整；利润率的上升带动化工板块业绩走强；销售板块的业绩同比增长，因为2009年一季度的基数较低.　　预计业绩将同比增长　　总体而言，我们预计这三家企业的业绩均将同比有较大增长。鉴于中石油的勘探及生产业务比重相对高于中石化、炼油业务比重低于中石化，我们预计中石油的盈利同比增幅将高于中石化。我们预计中海油在2010年一季报中仍然将只公布运营和收入数据，而不公布成本和利润数据，因此我们难以进行直接比较：中石油。我们预计2010年一季度营业利润和净利润分别为人民币434亿元和306亿元，分别同比增长48%和61%。　　中石化。我们预计2010年一季度营业利润和净利润分别为人民币227亿元和162亿元，分别同比增长38%和45%。　　中海油。我们预计2010年一季度收入为人民币288亿元，同比增长116%。　　中石化和中海油将在业绩公布后召开电话会议。我们认为，值得关注的主要问题包括炼油毛利和化工业务利润率的走势、有关潜在并购的评论、潜在监管改革的任何最新进展以及有关中海油近期宣布的新发现的更多细节。　　看好中海油　　我们维持对中海油的买入评级，因为其产量增长强劲、回报率高、勘探潜力可观，而且监管风险较小。我们维持对中石化的中性评级和对中石油的卖出评级。我们对这三家企业的全年盈利预测和12个月目标价格保持不变。

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