石油前景不明朗导致美联储政策举棋不定

石油前景不明朗导致美联储政策举棋不定 更新时间：2011-3-10 9:59:04 　　不断高攀的油价使得美联储深化内部分裂，美国货币政策可能的方向以及下周的政策制定会议，目前还不明朗。 　　突如其来的阿拉伯世界民主主义起义，使得能源成本的飞速上涨。这会以不同的方式影响经济，包括经济发展滞缓，助推通胀，甚至更糟两者一起发生。 　　在美联储3月15日召集会议之前，政策制定者和坚定的长期头寸持有者将陷入更加复杂的境地。 　　Fifth Third资产管理公司的固定收益类产品首席经理Mitch Stapley 表示：“会议将比市场参与者之前所认为的形式会更加有趣，风险正在上升，可能会带来滞涨的恶果。未来可能会有一些发展方向，现在关于滞涨的讨论已经显现。” 　　争论的核心在于经济发展滞缓的概念，该概念用于衡量现有经济运行水平与经济发展最大潜能之间的缺口。 　　联邦公开市场委员会主席伯南克坚信，物价总体上涨并不会带来高失业率和薪资增长缓慢，从而困扰经济。 　　少数关注通胀强硬派人士怀疑，所谓的产出缺口将是刺激美国通胀的决定性因素。他们表示，如果货币当局等到全国失业率从目前8％、9％左右下降至令人满意的指标时再有所行动，将已经为是过晚了。 　　此番言论是针对美联储大量放宽银行系统信贷的，包括美联储通过零利率和2.3万亿美元收购政府债券和抵押债券，来刺激受到金融危机冲击的信用市场。 　　购买债券令美联储的资产负债表扩大三倍，费城联储Charles Plosser声称，这将势必导致未来的通胀。 　　下周二的政策报告中，美联储将很有可能发表对于矛盾的解决方法，包括承认最近的能源成本上涨，以及重申对通胀预期保持关注。 　　在此期间，大多数分析师预计美联储将结束当前6000亿美元国债的收购计划，即使中东地区已经加大了出口范围。 　　经济心理学 　　欧洲央行最近已经暗示可能最快在下月加息，美联储则不同，很少人会相信美联储会在近期采取紧缩措施。 　　美国IHS Global Insight首席经济学家Nigel Gault在马萨诸塞州列克星敦说：“我们预计2012年之前不会加息，美联储不是欧洲央行。美联储不会仅仅因为通胀上行压力而加息。” 　　事实上，美联储官员已经不厌其烦的指出，尽管通货紧缩已经不再成为风险，但核心通胀仍然维持在1％，远远低于美联储认为的2％的目标。 　　美国原油价格上涨至大约105美元/桶，美国国内汽油成本快速上升，市场对于通货膨胀恐惧导致了对更高价位的预期。 　　鹰派和鸽派人士都认为，通胀预期是未来通胀的前兆，这将逼迫美联储必须采取紧缩货币政策，即使在经历衰退后，经济仍旧需要牵引力。 　　两位美联储地方主席的讲话突显了美联储的内部分裂。达拉斯联储主席Richard Fisher表示他有可能会开始认真考虑反对持续的宽松货币政策。 　　相反的是，亚特兰大联储主席Dennis Lockhart表示，如果油价继续出现上涨从而影响经济复苏，不排除美联储将在6月之后，继续延续6000亿美元的债券购买计划。 　　Lockhart说：“我认为中东以及北非地区的动乱，令风险的平衡有所转移。” 　　借鉴于Lockhart的想法往往是一面镜子，反映出美联储在华盛顿的权力核心，它可能是一个安全的赌注，预计美联储将继续保留一段时间，即使期货市场下注年底前会有紧缩政策。

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