清华经管院长白重恩：人民币兑美元汇率为何波动大？
清华经管院长白重恩：人民币兑美元汇率为何波动大？ 清华大学经济管理学院
【MBAChina网讯】今年，人民币兑美元汇率下跌不少。为什么会下跌？这是主动还是被动？具体给我们带来了哪些影响？经济学家、清华大学经济管理学院弗里曼讲席教授、院长白重恩就此问题进行了剖析。
白重恩教授于2015年担任央行货币政策委员会委员，2018年6月卸任。任职期间主要定期分析中国宏观经济形势，并基于这些分析对货币政策的取向提出建议。三年来，货币政策委员会也希望对人民币汇率的形成机制能够有所改革，让它更加合理，从比较固定的汇率机制变成对市场反应更加灵敏的汇率机制。
人民币汇率下降反映了市场情况
今年，人民币兑美元的汇率下跌是主动还是被动？对于这个问题，白重恩教授认为很难分清主动和被动。因为在他看来，人民币兑美元汇率下跌一事既有主动的成分，也有被动的成分。他解释说：“如果环境变了，你顺应这个环境让一些事情发生，这是主动还是被动？环境变了，你不得不去应对。当然你要是特别顽固，你说环境变了我也不变，那是另外一种情况。因此，当环境变了，你想着是不是做主动的调整，这既有主动的成分在里面，说我主动地适应这个环境，但是也有被动的成分，因为有些时候，环境的某些方面不受我们的控制。”白重恩教授指出，汇率变得更灵活可以更好应对当前经济不确定性上升：“贸易争端使得不确定性加大，不确定性加大对经济不好，对汇率也不利。如果不确定性加大了以后还坚持汇率不变，那情况就更糟，这个不确定性加大不完全在我们，它就是发生了，我们没有办法，就要选择应对，应对的手段之一就是让汇率变得灵活一些。”
不确定性增大影响投资和经济增长
白重恩教授表示，不确定性增加给人们带来最直接的影响是投资积极性下降，他说：“我们做投资是希望从中带来一定的回报，当这个回报很不确定时，那投资就面临着很大的风险。所以，今年和去年下半年投资增长的速度比较慢，其中一个很重要的原因是不确定性大大增加，这个不确定性带来了投资的减少、经济增长的减速。而投资的减少，会使得某些产品的需求减少，那么生产这些产品的人的收入就会受到负面的影响，从而就间接影响到了居民可支配收入增长的快慢。”
他认为，这种情况还有可能持续一段时间，“到现在为止，我没有看到市场上有迹象说大家预期未来不确定性会减小，现在市场预期还是觉得不确定性挺大的。”白重恩教授说到。
贸易战和经济结构转型矛盾同时影响不确定性
除了中美贸易战，白重恩教授指出，不确定性上升还受中国经济转型的影响。过去经济增长靠投资拉动，尤其是对政府主导的投资拉动依赖程度很高，这样的依赖存在问题。首先效率很低，因为这些投资不一定会产生很高的回报；第二风险很大，因为如果一个投资回报不仅不确定，预期回报还比较低，借来的钱将难以偿还。投资很多是靠借款投的，如果借款无法偿还，债务就会积累得越来越多。因为存在这些问题，中国经济被迫转型，不能再仅依赖政府主导的投资拉动，而是希望找其他的出路，更多地投到给消费者带来方便的地方，包括消费品、消费服务。但目前我国的金融体制还是更多的属于资源动员型，倾向于支持政府主导的投资，因此需要改革，要允许资本市场能承受一定的波动。
他拥有美国院校数学博士和经济学博士两个学位。
他在哈佛师从诺贝尔经济学奖得主。
2012年，他被评为最受网友关注的经济学家之一。
他在担任货币政策委员会会员期间做了哪些工作？
他对中国改革开放40年有什么思考？
跟随人文清华走近清华大学经济管理学院新任掌门人白重恩，与他一起思考中国经济。
白重恩，清华大学经济管理学院弗里曼讲席教授、院长、博士生导师，清华大学中国财政税收研究所所长，清华大学-香港中文大学中国经济联合研究中心联席主任，清华大学-芝加哥大学经济与金融联合研究中心管委会联席主席。曾任教于波士顿学院、香港大学经济金融学院。中国经济50人论坛成员、中国金融40人论坛成员、中国信息百人会成员、国际经济学会执行委员会成员以及亚洲开发银行学院顾问委员会委员。曾任中国人民银行货币政策委员会成员、布鲁金斯学会非驻会（non-resident ）高级研究员。
主要学术研究领域为制度经济学、经济增长和发展、公共经济学、金融、公司治理以及中国经济。
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