早间机构策略：冷静面对短期冲击关注流动性风险

顶尖财经网2020-2-4 9:23:41讯：　　太平洋证券：冷静面对短期冲击，本月中旬出现拐点

由于投资者构成/产业结构及经济趋势不同，非典时经验对当前投资参考价值极低，而具有参考价值的则是短期冲击不改变趋势。“非典”时直接受冲击行业为休闲服务、商业贸易、交通运输等集中在可选消费品及宏观敏感品种，本轮预计也不例外。根据当年港股经验，市场大概率调整空间为5%-10%，即对应上证综指2700-2800。当前，逆周期调节出现的信号主要出现在货币端，我们认为出于建设全面小康社会收官需要，适当的财政政策及监管政策放松存在必要。按照“非典”时经验，市场的转折点大概率出现在2月中旬前后，提前疫情拐点约半个月，仍然建议逢低配置新能源/半导体/竣工链，但需警惕疫情高点晚于预期、病毒变异强于预期以及财政政策不及预期的风险。

西南证券：疫情是一场试金石，优质标的显金身

疫情虽然给市场带来了冲击，但是疫情也是一场试金石。有着自身逻辑与长期发展空间的标的，依然是市场长线资金重点布局的方向。今日虽然市场成交量显著偏小，没有放量，以后市场还会有一个放量再到缩量的过程，才能够真正见底。

但是对于优质标的以及有着抗疫情逻辑的标的来看，此次疫情的冲击，反而带来了不错的布局机会。从行业上，我们认为有长线逻辑的医药、电子、计算机仍然值得布局，一些错杀的优质标的，如深南电路、生益股份、沪电股份、兆易创新、顺网科技、用友网络、中科曙光、捷成股份、游族网络、浪潮信息、视源股份、中科曙光等都值得关注。此外，各个行业龙头，这次超跌反应过度的，也值得关注，如家电板块的格力电器、地产行业的万科A、化工板块的万华化学、华鲁恒升、新能源领域的当升科技、建材领域的东方雨虹、机械领域的杰克股份、家居领域的江山欧派、汽车领域的上汽集团、有色领域的索通发展、银行领域的招商银行等，都值得关注。最后，受疫情影响较小的互联网、线上购物等板块，也值得阶段性布局。

中信建投：风险偏好下降，关注流动性风险

A 股开盘跌幅比恒指与富时中国 A50 春节调整更深，外资一反节前流出态势，单日净流入近两百亿。节前由于疫情持续发酵，北上资金连续三日分别净流出 71.3 亿、7.6 亿和 117.6 亿。而春节期间港股通关闭，春节后开盘三天，与 A 股关联度大的指数，包括恒生港股通指数、恒生指数与富时中国 A50 指数等跌幅分别为 5.9%、5.7%与 3.3%，这反映外资对本次疫情的定价水平。而今天 A 股开盘跌幅大于相关指数跌幅，外资也趁机买入超跌个股。复盘非典时期市场经验，当时疫情最大冲击为单周下行 7.2%，随后根据疫情状况进入筑底反复期，整个冲击影响为 3 周。

疫情状况是当前影响市场的最大变量，在确诊人数和新增疑似人数峰值后，市场情绪将有所缓和，市场关注点会转移到复工情况与对冲措施节奏。而在确诊人数拐点和 2 月复工情况明朗前，市场需要等待和耐心。在疫情影响下，经济会受到较为明显的冲击，流动性将保持宽松。债券类资产将相对占优，我们建议投资者关注长端国债。在股票市场中，如果市场出现了大幅度的下跌，我们建议投资者在防范风险的基础上，关注超跌权益类资产。

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