杨欣信息时报：成交量依然制约反弹高度

杨欣信息时报：成交量依然制约反弹高度 更新时间：2011-3-17 12:32:13 　　受日本股市反弹影响，中国A股沪深两市16日双双反弹，由日本核泄漏导致的心理恐慌稍为缓解。

日经225指数16日大涨588点，报9093点，涨幅5.68%。

截至收盘，沪综指收报2930.80，涨34.55点，涨幅1.19%，成交1658.12亿元；深成指收报12865.75点，涨160.43点，涨幅1.26%，成交额1234.05亿元。

技术解盘

关注上档2950点压力区

周三A股市场展开缩量反弹，主要股指窄幅收高。A股市场对近期连续疲弱下挫的走势进行修复，两市在资源股的带动下震荡回升，沪指重返2900点上方。但因上涨过程中暗藏两大隐忧，反弹的持续性不甚乐观。今日股指仍有继续上攻的潜力，关注2950点压力，提防股指再度回落。

盘面观察，受日经指数高开高走的提振，昨日早盘沪深两市股指平稳开盘后便在煤炭、有色等资源股的带动下展开反抽，沪指在2910点附近遭遇一定的阻力，出现一定的宽幅震荡。午后，有色、煤炭等升幅扩大，钢铁股拔地而起，沪指展开了一波有力度的上扬，同时量能相比早盘有所放大，但在触及5日线时略显乏力。

值得注意的是，虽然股指呈现单边震荡上行的走势，但其中暗藏两大隐忧：

一是沪指在连续杀跌近5%后出现回抽属于正常现象，这种回抽的持续性需要看量能的配合情况。从今天市场的表现来看，量能配合的并不理想，这使得此次回抽幅度不易过分乐观，2950点成为短期的重要压力位置。

二是期指主力合约再现贴水。现货市场沪深300指数整体表现较强，而相对应的期指主力合约走势却相对谨慎，全日多次出现小幅贴水，投资者需谨慎看待股指回升的幅度。

技术上，沪指继昨日探得120日线支撑后，昨日重返2900点并止步于5日线附近。15分钟图上，沪指在2910点下方形成了小型的圆弧底，且MACD上传0轴。目前股指处在反弹的第一主要压力位2930点附近，今日早盘沪指若不失守2910点，大盘反弹仍将继续，目标为直至2950~2960点区域。

操作上，投资者需关注今日股指上行过程中能否有效放量，否则提防股指二度回落。

3000点下方整理利于后市突破

经过连续调整，股指终于迎来一次主动靠近5日均线的过程，按照惯性上冲看，周四冲过5日均线问题不大，关键是能不能站稳。沪指究竟是采取3浪结构调整还是小V形反转？很难说，要看市场消化核泄漏恐慌的能力，一旦后续报道和地震有关的不利消息，股指又会出现宽幅震荡，那么调整的过程就会变成复杂的3浪结构，也就是说周二长下影线会去试探一次。

而要满足V形反转，接下来几天成交量必须温和放大，缩量则反弹高度有限，难以形成V形反转；个人偏向于三浪结构调整，其实三浪结构的调整也是在箱体之中运行，向上冲击一下上轨3000点，向下夯实下轨2860点，这个箱体或许是3月中下旬运行的主要区域。4月份再选择向上突破。

盘面热点集中在新能源、有色金属、稀土永磁等等，医药股进入调整，而龙头股美罗药业在澄清放射防护功能产品下继续大涨，可见主力依旧我行我素；至于新能源板块连续第二天活跃，周二是金风科技带头，周三换成天威保变发力，风能和太阳能相继表现的格局说明这个板块的炒作并没有结束，可跟踪。昨天有多个热点刺激市场的人气，沪指成交金额继续维持在1500亿的水平，量能的稳定支持股指在这个区间反复。

综合看，一根小阳线使得市场的人气大大地增加，周四将展开收复5日均线的走势，关注周三热点的持续性以及量能变化。短期沪指压力位2960点，支撑位2910点。股指进入修复性反弹行情

市场研判

慎防损失评估后股市“余震”

大地震后持续遭遇重创的日本股市昨日反弹，并对周边市场形成鼓舞。在这一背景下，沪深股市低开高走，双双出现1%以上的涨幅。上证综指重返2900点上方。

回顾近年来地震和全球股市表现，不难发现，真正能撼动股市走势趋势的，往往是损失评估出台的地震中后期。而此次爆发在日本的地质灾难比较复杂，包括有地震、海啸、核辐射三大方面。目前事件尚未结束，究竟有何影响还有待评估，因此市场人士认为股市未来大幅震荡在所难免。

亚洲可能因此受益重建

周三，A股大盘迎来了难得的反弹，收盘上涨34点，涨幅1.19%，大盘回到2930点。信心缘自日本股市周三的超级反弹。

野村全球经济木下智夫称，日本地震对亚洲各经济体的总体负面影响应该有限。然而，供给中断和日本海外直接投资的放缓可能对亚洲经济体产生不利影响。当日本加强重建工作时，亚洲可能因此受益。

亚太主要股市昨天基本呈现全线反弹上扬。 澳交所普通股指数报4644.00点，上涨34.10点，涨幅0.74%。 新西兰50指数报3326.80点，上涨12.66点，涨幅0.38%。台湾加权指数报8324.58点，上涨89.80点，涨幅1.09%。 韩国综合指数报1957.97点，上涨34.05点，涨幅1.77%。

灾难刚开始时市场的涨跌，都普遍遵循“第一时间就卖出股票或做空股指，避免不可预测的风险”的投资规律。真正能撼动股市走势趋势的，往往是损失评估出台的地震中后期。

“股市投资者总是盯着最近世界上发生的这些或那些灾难，但是却没有意识到相似的灾难一直在发生。”Hudson View咨询公司首席策略CortGwon的观点认为，短期的地震灾难效应，会逐渐被消化，未来全球股市的走向，首先仍然取决于各国经济预期，其次就是看2011年日本地震海啸究竟会对其本国以及全球经济造成多大的损失。

短期灾难效应逐渐消化

此次爆发在日本的地质灾难比较复杂，包括有地震、海啸、核辐射三大方面。目前事件尚未结束，究竟有何影响还有待评估，因此股市未来大幅震荡在所难免。

基金经理视点

今年以来，大盘在经历了几番波折后微幅上涨，但结构性的投资机会又使得包括基金经理在内的大部分投资人没能战胜指数，有亏无赚。那么，那些跑赢了大盘的基金经理有何秘笈？“两会 ”行情后又将如何布局？就此，记者采访了国泰金马稳健基金经理程洲。

股市在等待上涨契机

对于市场结构性机会的把握，记者从四季度报表发现，国泰金马稳健投资组合主要包括了低估值和中游装备等行业板块。

工程装备行业是程洲去年四季度以来重点配置的行业，程洲表示，这一偏好将会贯穿整年投资。“装备股是”十二五“规划的受益板块之一。现在，”十二五“规划刚开始，因此工程装备股应该成为较长期的投资品种，可能存在 3年的连续性行情。”

远离地产股稳控风险

程洲向记者列举了看好工程装备上市公司所在主要的行业，“主要是煤炭机械、核电设备，还有少部分工程机械，在这其中重点配置的是核电装备、煤炭机械。”

在投资组合中，程洲较少配置房地产股票。尤其是现在在房地产调控政策下，他认为房价继续上涨的话将对经济的影响弊大于利。

“目前来看，煤炭价格是比较合理的，在政策等其他因素影响下可能会产生一定波动。但从估值看，目前煤炭行业估值不高较为正常，这一是对未来世界经济的担心；二是从更长的角度看，煤炭需求量有限。煤炭产业生命线较短，未来是靠高压、特高压输送电能，如西电东送、东部大量核电以及其他能源补充，特别是西气东送，将有较大的煤炭需求受限。另外，从估值角度和基本面两方面考虑，近期的下跌主要是去年快速上涨所带来的问题，未来下跌空间有限，正在等待较为理想的上涨契机。”

对于普遍担心的通胀问题，程洲认为，现在的通胀压力与2008年时的通胀预期完全不一样。“2008年时的通胀是在上涨的过程中失控了，本次通胀可能不会失控，很可能在高位至少维持2~3年。”

程洲向记者表示，未来短期内，市场可能会因为三四月份的经济数据不理想而导致下跌，但就目前上市公司的估值水平却并不允许有太大的下跌空间，投资者可以积极寻找被错杀的上市公司。

在季报中挖掘机会

而如果三四月份的经济数据较为理想，程洲认为就必须观察上市公司的基本面情况，在一季报中挖掘更多投资机会。

投资策略

今年市场较为乐观

程洲表示，“从策略宏观上看，现在市场不确定性仍然较大，政策压力也很大，宏观环境同样并不非常理想。但是从估值角度而言，我看到低估值股票很多。低估值股票的未来估值修复将会对市场的整体产生较强的支撑。尽管还有市场观点认为二季度经济和政策形势仍不容乐观，但如果低估值股票较多，占市场权重很大，未来下跌空间就十分有限。伴随着这批大股票的盈利增长，估值会继续下降，机会将会大于风险。”

程洲判断未来即便不是单边上涨，但震荡向上的机会仍然会带来不少的结构性投资机会。

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