新股再改革拉低发行市盈率 业界建议提前公示时点

新股再改革拉低发行市盈率 业界建议提前公示时点 更新时间：2010-11-21 9:46:57 　　11月17日，遵从第二轮新股发行制度改革的三家公司――力帆股份、天汽模、中顺洁柔公布发行市盈率，明显低于沪深两市本月新规“生效”前11只新股平均发行市盈率75.2倍。其中，力帆股份的发行市盈率为45.31倍，中顺洁柔的发行市盈率为56.55倍，天气模的发行市盈率为54.69倍。　　“监管层要求主承销商至少推荐一家机构参与询价，上限为20家。”一位参与最新一期保荐代表人培训的投行人士透露，推荐的询价机构目前已达到197家。　　从网下配售的报价上看，这些主承销商的推荐机构，报价要比其他六类询价对象更谨慎，力帆股份发行价格为14.5元，推荐的18家询价机报价加权平均仅为13.03元。　　某大型券商人士认为，大量的询价机构被引入，扩大询价对象范围，有逐步降低发行价的功能。　　而“第一批”的三家中小板企业情况同样如此，涪陵榨菜、老板电器和天广消防，从发行价格和发行后的市盈率来看，较前一周有了明显下降，天广消防确定本次发行价格为20.19元／股，对应的市盈率为69.12倍；老板电器本次发行价格则为24元／股，对应的市盈率为47.06倍；涪陵榨菜本次发行价格为13.99元／股，对应的市盈率为53.81倍。　　“在老板电器，推荐类询价对象的加权平均价格最低。”上述券商人士称。　　老板电器最终定价24元，65个基金公司账户报价范围为19-26.9元，加权平均价格为23.25元，9个财务公司账户报价范围集中在20.3-26.8元，加权平均价格为23.68元，52个保险公司账户报价范围为14.6-27元，加权平均价格为22.75元，1家QFII参与报价，为25.00元，推荐类询价对象参与报价的账户共有19个，报价范围为15-24.51元，加权平均价格为21.67元。　　同样的情形也发生在力帆股份上，其发行价格为14.5元，在推荐类询价对象中，百年化妆护理品有限公司的报价为9.43元、9.91元和11.31元，中交投资有限公司报价为10.5元，在18家推荐机构中有多家的报价低于14.5元。　　从上述报价信息可以看出，推荐类询价对象的加权平均价格较低，这也反映他们对报价很谨慎。　　券商分析人士认为，在新规之下，主承销商自主推荐一定数量的具有较高定价能力和长期投资取向的机构投资者，较为谨慎。　　Wind统计数据显示，按网上发行日期计算，除以上六家新股外，两市11月以来11只新股的平均发行后市盈率高达75.2倍。　　11月1日，沃森生物发行新股，以高达133.8倍的天价市盈率刷新A股市场有史以来的发行市盈新高，最终确定其首次公开发行A股的发行价格为95元。　　沃森生物发行上市公告显示，共计有81家询价对象代理的161家股票配售对象提交了初步询价申报信息。　　其中，基金公司股票配售对象89个，申购数量占比高达54.05%，占据了主导地位，其申报区间分别位于73.00元/股-110.00元/股之间。　　“从分类配售对象报价统计来看，基金的平均报价属于偏高水平。”有基金经理认为要参与配售的第一步必须得报高价，也因此抬高发行市盈率。　　新股发行第二阶段改革的另一个核心内容是进一步完善报价申购和配售约束机制，其措施主要通过在中小型公司IPO中，事先设定每笔网下配售的最低配售量和可获配机构的数量，并引入摇号机制，根据摇号结果进行配售。　　与以往的平均分配不同，摇号机制让“打新”充满变数。　　中签机构在上百个配售对象中争抢，只能是少数，“摇号机制”则变得非常重要。　　截至目前，仍有多数机构不清楚网下如何摇号抽签，有询价机构提出：“网下如何摇号抽签，具体规则是怎样的？是否与网上发行摇号规则一样，有公证人在场”？　　对于询价对象报价公示时点，目前是在网下发行结束后，业界人士建议是否可以提前至网下发行前，即应与定价公告一起公布，方可对投资者有更好的参考意义？ 声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。

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