据传,天房发展大股东谋划注入储备性土地股权
据传,天房发展大股东谋划注入储备性土地股权 更新时间:2010-3-17 0:03:18 据传天房发展 大股东初步谋划注入储备性土地和中新生态城股权 天房发展业务可细分为商品房开发、保障性住房开发,以及以汉沽区老城区改造为代表的土地一级开发业务。作为天津房地产行业的国有旗舰企业,公司不仅着力于商品房的开发;同时,也肩负着天津城市开发建设的任务,如经济适用房和限价房的建设。 因为前期结算项目多为经济适用房等低毛利率项目,天房发展过去业绩表现一般;但是随着未来三年商品房结算资源的增加,公司业绩有望实现根本改善,业绩步入快速释放期。其中,天津湾、天房美域项目为影响其业绩最关键因素。 目前,天津湾二期已经预售完毕,公司2011年业绩确定性较高。公司拥有的汉沽河西老城区一级开发业务,将自2010年开始贡献业绩,弹性较大。公司大股东天房集团实力极其雄厚,为天津市国有独资企业,前身是1981年成立的天津市建设开发公司,拥有至少449.4平方公里规模的土地一级开发业务,并拥有占地30平方公里的中新生态城15%股权。公司与大股东在土地一级开发业务的同业竞争问题,考虑到公司为天房集团唯一的上市平台,大股东土地一级开发业务未来有望借助公司平台加以整合。另外,考虑到大股东土地一级开发业务的规模宏大,公司持续获取后续土地储备的空间巨大。 预计公司2009-2011年的每股收益分别为0.18元、0.41元、0.70元,PB值仅为2.1倍,土地储备重估空间较大。因为公司结算资源的结构变化,未来三年业绩有望高速成长,高成长享受高溢价。因此,我们调高对公司的投资评级至“买入”,给予其6个月目标价10元。
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